Zcash và Kaspa: câu chuyện tăng trưởng của Zcash có thể lặp lại với Kaspa? Dữ kiện, không phải lời hứa

Không thể đảm bảo rằng câu chuyện của Zcash sẽ lặp lại với Kaspa – và cũng không thể dự đoán điều đó một cách nghiêm túc. Sau nhiều năm trì trệ, Zcash tăng trưởng nhờ sự kết hợp của nhiều yếu tố: chủ đề quyền riêng tư mạnh mẽ, việc sử dụng thực tế các giao dịch được bảo vệ, tính năng ví mới và một sản phẩm dành cho tổ chức (ETF). Kaspa có công nghệ và cộng đồng, nhưng hiện chưa đáp ứng được nhiều điều kiện trong số này. Dưới đây là phần so sánh dựa trên dữ liệu và nguồn tham khảo.

Bài viết chỉ mang tính thông tin và không phải lời khuyên đầu tư. Diễn biến giá trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai, giá tiền mã hóa có thể giảm tới hàng chục phần trăm.

Tóm tắt

• Zcash (ra mắt năm 2016) trong khoảng ba năm trước tháng 10/2025 chủ yếu được giao dịch trong khoảng 20 đến 80 USD. Từ giữa tháng 9/2025 đến 1. 11. 2025, giá tăng từ khoảng 50 lên khoảng 420 USD, và ngày 4. 9. 2026 lần đầu tiên kể từ năm 2016 vượt mốc 1.000 USD.
• Các lý do tăng trưởng có bằng chứng: cuộc tranh luận về giám sát tài chính tại EU, lượng coin trong quỹ được bảo vệ tăng nhanh, tính năng hoán đổi ngay trong ví Zashi, sự ủng hộ công khai của các nhà đầu tư nổi tiếng và vào tháng 8/2026 là ETF giao ngay của Grayscale.
• Kaspa (ra mắt tháng 11/2021, không premine) tại ngày 29. 10. 2026 có giá khoảng 0,035 USD, thấp hơn khoảng 83 % so với đỉnh mùa hè 2024, và vốn hóa thị trường khoảng 1 tỷ USD.
• Hiện nay Kaspa chủ yếu thiếu các sàn lớn (Coinbase, giao ngay trên Binance), sản phẩm dành cho tổ chức tại Mỹ và bằng chứng về việc sử dụng ứng dụng đại trà sau hardfork Toccata.
• Đối với thợ đào, khác biệt hiện nay rất lớn: Antminer Z15 Pro đào Zcash có lãi ngay cả với giá điện gia đình, còn máy đào Kaspa dùng điện gia đình thì lỗ.

Câu chuyện của Zcash: từ đỉnh cao đến những năm trì trệ

Zcash (ZEC) được ra mắt vào tháng 10/2016 bởi đội ngũ sau này thành lập Electric Coin Company (ECC). Nó dựa trên mã nguồn của Bitcoin, có giới hạn 21 triệu coin và thêm vào đó là các giao dịch riêng tư tùy chọn (được bảo vệ, shielded – người gửi, người nhận và số tiền đều được mã hóa). Chúng tôi mô tả chi tiết trong bài viết Zcash (ZEC).

Đỉnh lịch sử 5.941,80 USD vào tháng 10/2016 hình thành trong những ngày giao dịch đầu tiên, khi lượng coin lưu hành còn rất ít. Sau đó là nhiều năm sụt giảm. Theo The Block, ba năm trước tháng 10/2025 ZEC vẫn chủ yếu dao động trong khoảng 20–80 USD. Ngay cả halving vào tháng 11/2024, giúp giảm một nửa số coin mới, cũng gần như không thay đổi gì trong gần một năm.

Điều gì thực sự đã khiến Zcash tăng trưởng trong giai đoạn 2025–2026

Yếu tố quyết định là sự kết hợp của nhiều sự kiện. Chúng tôi chỉ nêu những sự kiện có nguồn xác nhận:

Từ đó có thể rút ra bốn động lực chính:

1. Câu chuyện mạnh mẽ và thời sự. Tại EU diễn ra cuộc tranh luận về giám sát tài chính. Các quy định chống rửa tiền mới của châu Âu từ năm 2027 sẽ hạn chế việc giao dịch các đồng coin ẩn danh trên các sàn được quản lý. Quyền riêng tư vì thế trở thành chủ đề nóng.
2. Việc sử dụng có thể đo lường. Coin được chuyển vào quỹ được bảo vệ một cách tự nguyện. Vì vậy, các nhà phân tích coi sự gia tăng lượng coin được bảo vệ là bằng chứng của việc sử dụng thực tế, không chỉ là đầu cơ.
3. Sản phẩm cho người dùng phổ thông. Zashi cho phép đổi các loại tiền mã hóa khác lấy ZEC được bảo vệ ngay trên điện thoại.
4. Những người ủng hộ có tiếng nói và các tổ chức. Arthur Hayes, Naval Ravikant hay Mert Mumtaz đã công khai ủng hộ Zcash. Tiếp theo là đơn xin ETF và việc ra mắt ETF vào tháng 8/2026.

Điều quan trọng là cả những gì không thành công. Sau đỉnh vào tháng 11/2025, theo tổng hợp của GhostSwap (dữ liệu CoinGecko), đến 8. 3. 2026 giá đã giảm khoảng 72 %, xuống dưới 200 USD. Đà tăng vì vậy không hề suôn sẻ, và ai mua ở đỉnh đã chịu lỗ lớn trong nhiều tháng. Với cú nhảy vượt 1.000 USD vào tháng 9, các nguồn còn lưu ý rằng nó được khuếch đại bởi việc thanh lý cưỡng bức các vị thế đặt cược giá giảm, và bản thân ETF chưa được chứng minh là nguyên nhân.

Kaspa hiện đang ở đâu

Kaspa (KAS) hoạt động từ tháng 11/2021. Nó được ra mắt theo hình thức fair launch (khởi đầu công bằng – không có coin đào trước, không bán trước và không có phần chia cho nhà sáng lập). Thay vì một chuỗi khối duy nhất, nó sử dụng blockDAG (mạng lưới các khối có thể được tạo song song) với giao thức GHOSTDAG. Từ bản nâng cấp Crescendo vào tháng 5/2025, mạng tạo ra 10 khối mỗi giây. Nền tảng kỹ thuật được tóm tắt trong bài viết Kaspa (KAS).

Đà giảm từ đỉnh của Kaspa đến nay kéo dài khoảng 15 tháng. Zcash đã phải chờ sự đảo chiều từ năm 2016 đến tận năm 2025. Bản thân độ dài của „mùa đông“ không dự báo điều gì – nó chỉ cho thấy sự đảo chiều có thể mất nhiều năm, hoặc không bao giờ đến.

So sánh Zcash và Kaspa

Kaspa cần gì để một đà tăng tương tự có thể xảy ra

Với mỗi điều kiện, chúng tôi nêu vị trí hiện tại của Kaspa theo dữ liệu có sẵn. Đáp ứng các điều kiện không đảm bảo sẽ tăng trưởng – đây là tiền đề, không phải công thức.

Khác biệt rõ rệt nhất nằm ở hai điểm. Zcash có một chủ đề mà cả thị trường quan tâm vào đúng thời điểm, cùng với một con số chứng minh việc sử dụng. Với Kaspa, cả hai điều này hiện chưa có ở mức tương tự. Ngược lại, Kaspa không có quỹ nào trích từ phần thưởng khối – với thợ đào, điều đó có nghĩa là nhận toàn bộ phần thưởng, còn với việc phát triển là phụ thuộc vào tiền quyên góp.

Rủi ro và lập luận phản bác

• Quá khứ không đảm bảo điều gì. Cứ một lần quay lại thành công thì có rất nhiều đồng coin không bao giờ phục hồi sau khi sụt giảm.
• Zcash không chỉ có thành công. Nó đã có chín năm trì trệ, giảm hàng chục phần trăm sau đỉnh và đội ngũ phát triển chính rời đi vào tháng 1/2026.
• Cạnh tranh. Có rất nhiều mạng lưới nhanh với hợp đồng thông minh, và chúng có nhiều người dùng cũng như nhiều tiền cho phát triển hơn.
• Phụ thuộc vào đào coin và giá. Thợ đào bán KAS mới mỗi ngày để trả tiền điện. Nếu giá giảm, một phần trong số họ sẽ tắt máy và hashrate của mạng sẽ giảm.
• Quy định pháp lý. Với Zcash, đây là con dao hai lưỡi – nó giúp ích cho câu chuyện, nhưng tại EU từ năm 2027 có thể hạn chế giao dịch. Với Kaspa, nó có thể ảnh hưởng đến việc niêm yết.
• Đà tăng có thể không đến. Hoàn toàn có khả năng Kaspa sẽ vẫn là một mạng lưới thú vị về kỹ thuật với mức giá thấp.

Những điều cần lưu ý với các „dự đoán“ giá được chúng tôi phân tích trong bài viết Dự đoán giá Kaspa.

Điều này có ý nghĩa gì với thợ đào

Thợ đào không kiếm tiền từ câu chuyện, mà từ số tiền máy đào được mỗi ngày sau khi trả tiền điện. Ở điểm này, hai đồng coin hiện nằm ở hai thái cực. Với 1 TH/s trên Kaspa, hiện bạn nhận được 3,78 Kč mỗi ngày, với 1 kSol/s trên Zcash là 1,28 Kč mỗi ngày. Quy đổi cho các máy trong danh mục của chúng tôi tại ngày 29. 10. 2026 (thu nhập gộp, chưa trừ phí pool):

Antminer KS7 45 TH/s hiện đào được khoảng 220 KAS mỗi ngày. Trên hosting, máy cần giá ít nhất khoảng 0,44 Kč cho mỗi KAS, còn tại nhà với 4,5 Kč/kWh là khoảng 1,70 Kč – tức là hơn gấp đôi giá hiện tại. Với Zcash, tiền điện chỉ chiếm một phần nhỏ thu nhập, nhưng thu nhập lại gần như phụ thuộc hoàn toàn vào tỷ giá ZEC. Nếu giá giảm về mức của mùa xuân 2026, thu nhập của Z15 Pro sẽ giảm xuống còn khoảng một phần sáu.

Vì vậy, với máy đào Kaspa, hiện chúng tôi khuyên nên dùng hosting với giá điện rẻ hơn là chạy tại nhà – tại Séc, biểu giá điện gia đình không bù được thu nhập của máy. Địa điểm rẻ nhất trên dịch vụ hosting của chúng tôi hiện có giá 1,15 Kč/kWh. Hãy nhớ cả cơ chế phát hành của Kaspa: sau một năm, cùng một máy với cùng hashrate mạng sẽ đào được ít hơn một nửa số coin.

Các con số thay đổi mỗi giờ. Tình trạng hiện tại của tất cả các máy có trong bảng lợi nhuận máy đào ASIC (cập nhật 29. 10. 2026).

Đọc thêm

• Máy đào Kaspa – IceRiver và Antminer KS7 kèm công cụ tính thời gian hoàn vốn theo địa điểm.
• Máy đào Zcash – Antminer Z15 Pro và Z15K.
• Zcash và Monero so với Bitcoin – vì sao năm nay đào chúng có lợi hơn BTC.

Nguồn tham khảo

• The Block (1. 11. 2025): lộ trình của ECC, giá và lượng ZEC được bảo vệ
• DL News (3. 11. 2025): Zcash và đặt cược vào quyền riêng tư trước các quy định của EU
• The Block (26. 11. 2025): Grayscale nộp đơn xin Zcash ETF
• The Block (8. 1. 2026): đội ngũ ECC rời đi
• Grayscale (25. 8. 2026): ETF ZCSH bắt đầu giao dịch trên NYSE Arca
• Bitzo (5. 9. 2026): ZEC vượt 1.000 USD và thanh lý các vị thế bán khống
• GhostSwap: dòng thời gian giá ZEC 2025–2026 (dữ liệu CoinGecko)
• kaspa.org: fair launch, 10 BPS, DAGKnight, grant cho việc viết lại bằng Rust
• Cryptoticker (25. 10. 2026): phát hành, nguồn cung, giá và các sàn của Kaspa
• Kaspalytics (6. 8. 2026): việc sử dụng covenants sau Toccata
• extraETF: Valour Kaspa (KAS) SEK, ISIN CH1108679379